WELG | İSTANBUL – ANALİZ | Sermaye Piyasası Kurulunun yedi portföy yönetim şirketine bağlı 131 yatırım fonunu tasfiye sürecine alması, yüz binlerce yatırımcının yanı sıra bu şirketlerin yönetim, risk ve iç kontrol kadrolarını da gündeme taşıdı. Şirketlerin arkasındaki yapı; patronlardan akademisyenlere, eski büyükelçilerden kamu denetçilerine uzanan geniş bir yönetim ağına işaret ediyor.

SPK’nin 17 Eylül tarihli kararına göre Tera, A1 Capital, Atlas, Bulls, Hedef, Pardus ve Pusula portföy yönetim şirketlerinin kurucusu olduğu toplam 131 fon tasfiye edilecek.

Tera Portföy fonlarının tasfiye işlemlerini Türkiye İş Bankası, diğer altı şirkete ait fonların işlemlerini ise Ziraat Bankası yürütecek. Fon varlıklarının en fazla üç ay içerisinde nakde çevrilerek yatırımcılara payları oranında aktarılması öngörülüyor.

Tasfiye kararı, şirketlerin yönetim kurullarında, icrasında ve iç kontrol mekanizmalarında kimlerin görev yaptığı sorusunu da gündeme getirdi. Ancak bir kişinin söz konusu şirketlerde görev yapması, tek başına hukuki sorumluluğu veya usulsüzlüğe karıştığını göstermiyor. Olası sorumlulukların belirlenmesi için görev dönemlerinin, yetki alanlarının ve alınan kararların ayrıca incelenmesi gerekiyor.

Tera’da Patronlar, Akademisyenler ve Eski Kamu Yöneticileri

Tera grubunun kurucu ortaklarından Emre Tezmen; Tera Yatırım Menkul Değerler, Tera Portföy, Tera Finans Faktoring ve Tera Yatırım Bankasında yönetim kurulu başkanlıkları üstlendi. Tezmen’in devam eden soruşturma kapsamında gözaltında olduğu bildirildi.

İstanbul Topkapı Üniversitesi Rektörü Prof. Dr. Emre Alkin ise 26 Haziran 2026’da Tera Portföy Yönetim Kuruluna katıldı. Kamuyu Aydınlatma Platformundaki kayıtlarda Alkin, icracı yönetim kurulu üyesi olarak yer aldı.

Emre Alkin’in kardeşi Prof. Dr. Kerem Alkin’in geçmişinde Türkiye Varlık Fonu ve Halkbank yönetim kurulu üyeliğinin yanı sıra Türkiye’nin OECD Daimi Temsilciliği bulunuyor. Kerem Alkin daha sonra Tera Yatırım ile Tera Finansal Yatırımlar Holdingde bağımsız yönetim kurulu üyesi oldu.

Tera Portföy’ün icra kadrosunda Ethem Umut Beytorun öne çıkarken, Haziran 2026’da yönetime giren Ecem Tuğçe Akçay şirket kayıtlarında “iç kontrolden sorumlu yönetim kurulu üyesi” olarak gösterildi.

Pusula’da 633,8 Milyar Liralık Portföy

Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammed Yarız, aynı zamanda Pusula Yatırım Holdingin başında bulunuyor. Şirketin yönettiği varlıkların Ağustos 2026 sonunda 633,8 milyar liraya ulaşması, Pusula’nın kısa sürede eriştiği büyüklüğü ortaya koydu.

Ayşe Seher Aydın, Pusula Portföy’de hem yönetim kurulu üyesi hem de genel müdür olarak şirketin günlük yönetiminde görev aldı.

Yönetim Kurulu Başkanvekili Halil İbrahim Ege ise aynı zamanda iç kontrolden sorumlu yönetim kurulu üyesiydi. Bu görev, şirketin risk ve kontrol mekanizmalarının işleyişi konusunda Ege’nin bulunduğu koltuğu önemli hale getiriyor.

Hedef Grubunda Gökalp Ailesi

Hedef Holding, İnfo Yatırım, Hedef Girişim ve Hedef Yatırım Bankası yönetimlerinde bulunan Namık Kemal Gökalp, hakkındaki hukuki sürecin ardından 18 Eylül’de Hedef Holding ve iştiraklerindeki yönetim kurulu başkanlıklarından istifa etti.

Sibel Gökalp ise Hedef Portföy Yönetim Kurulu Başkanı olarak grubun doğrudan portföy yönetimi ayağının başında yer aldı. Daha önce çeşitli yatırım ortaklıklarında genel müdürlük ve yönetim kurulu başkanlığı görevleri üstlendi.

Pardus ve A1 Capital Hattında Güler Ailesi

Asiye Güler, Güler Yatırım Holding ile Pardus Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığında yönetim kurulu başkanı olarak görev yapıyor. Aynı zamanda Pardus Portföy’de yüzde 20,64 paya sahip.

İrem, Ceren ve Ceylin Güler’in şirketteki toplam doğrudan payının yüzde 82,56’ya ulaştığı belirtiliyor. Ailenin finans sektöründeki faaliyetleri Güler Yatırım, A1 Capital, Pardus Portföy ve Pardus Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığına uzanıyor.

SPK’nin tasfiye listesinde hem A1 Capital Portföy hem de Pardus Portföy fonlarının bulunması, bu bağlantıyı incelemelerin önemli başlıklarından biri haline getiriyor.

Atlas’ta Finans ve Kamu Denetimi Geçmişi

Atlas Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Serdar Altınbaş, daha önce Creditwest Bank ve Creditwest Faktoring yönetimlerinde görev yaptı. Altınbaş, 2022’den bu yana Atlas Portföy’ün başında bulunuyor.

Yönetim Kurulu Başkanvekili Eren Yeşilyurt’un kariyeri ise kamu denetim kurumlarına uzanıyor. Yeşilyurt; Gelirler Başkontrolörlüğü, Vergi Başmüfettişliği ve Vergi Denetim Kurulu İstanbul Büyük Ölçekli Mükellefler Grup Başkanlığı görevlerinde bulundu. Türkiye Futbol Federasyonunda genel sekreter yardımcılığı da yaptı.

Bulls’ta İç Denetim Kadrosu

Bulls Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Gökay Yılmaz, 2013 ile 2023 yılları arasında Halk Yatırımda İç Denetim Sistemleri Direktörü olarak çalıştı. Bu görev kapsamında iç kontrol, teftiş, risk yönetimi ve uyum birimlerinden sorumluydu. Yılmaz, 2024 yılında Bulls grubuna geçti.

Bankacılık ve sermaye piyasalarında operasyon, muhasebe ve iç denetim alanlarında görev yapan Ersoy Çoban ise Bulls Portföy’de iç kontrolden sorumlu yönetim kurulu üyesi olarak yer aldı.

Asıl Soru: İç Kontrol Mekanizmaları Neden İşlemedi?

Fonların tasfiyeye girmesi, yalnızca patronların veya yönetim kurulu başkanlarının değil, genel müdürlerin ve iç kontrolden sorumlu yöneticilerin rollerini de tartışmaya açıyor.

Portföy yönetim şirketlerinde iç kontrol birimlerinin temel görevi, işlemlerin mevzuata ve fon kurallarına uygunluğunu izlemek, riskleri tespit etmek ve yönetim kurulunu uyarmak. Bu nedenle yaşanan sürecin hangi aşamada fark edildiği, hangi uyarıların yapıldığı ve yönetim kurullarının bu uyarılara nasıl karşılık verdiği açıklığa kavuşturulması gereken konular arasında bulunuyor.

Bununla birlikte SPK’nin fonlar hakkında tasfiye kararı vermesi, yönetimlerde görev alan bütün kişilerin kusurlu veya suçlu olduğu anlamına gelmiyor. Bireysel sorumluluk ancak yetki alanları, imzalanan kararlar, görev tarihleri ve soruşturmalarda elde edilen deliller üzerinden belirlenebilir.

Yüz binlerce yatırımcı açısından öncelikli konu fon varlıklarının şeffaf biçimde nakde çevrilmesi ve ödemelerin zamanında yapılması. Kamuoyu açısından yanıt bekleyen daha büyük soru ise yüzlerce milyar liralık yapıların risk ve iç kontrol sistemlerinin nasıl çalıştığı ve sorunların neden daha erken önlenemediği.

@welgmedya